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国债期货暴跌 利率飙升! "钱荒"又要来了?
来源:第一财经 小编:
导读:国债期货又暴跌了!12月1日国债期货在午盘后加速探底,盘中跌幅再至0.7%,截止收盘,十债跌0.64%,五债跌0.34%。

  国债期货又暴跌了!12月1日国债期货在午盘后加速探底,盘中跌幅再至0.7%,截止收盘,十债跌0.64%,五债跌0.34%。

  分析认为资金面的紧张是本轮国债出现暴跌的“祸首”。资金价格持续高企,让金融机构负债成本压力逐步提升,从而压缩了杠杆资金持续进入债市。目前债市理财资金面临收缩压力,也给市场带来压力。

  另外,隔夜利率连续飙涨!上海银行间同业拆借利率(Shibor)连续16个交易日全线上涨,其中隔夜shibor接近年内最高点,报2.3250%,上涨0.90个基点,7天shibor报2.5020%,再度创下15个月高点。

  但注意,Shibor只是指导价。此前有交易员透露,隔夜资金实际成交利率最高已到年化9.5%!简直是,银行间也出"高利贷"。

  可见,央妈最近应该挺烦的,外患内忧轮着来。汇率稳住了,利率却悬了!已经有人用“钱荒”这种极其煽动的字眼来形容目前的资金市场。市场焦虑“钱荒2.0”正在来袭。

  真的“差钱”了?

  面对最近几个交易日资金面紧张的局面,央行也并非无动于衷。

  在市场利率连续飙升的情况下,央行在11月30日结束此前连续4日净回笼,净投放资金900亿元,12月1日,央行再度小额净投放,但资金面依然紧张。

  长江证券分析师赵伟表示,央行连续净回笼是债市大跌的直接导火索。当前,央行坚持“收短放长”降杠杆,债市驱动逻辑或逐渐改变;全球债市调整等也压制了国内政策和资本市场。国内外利空因素较多,债市调整或仍将持续一段时间。

  招商银行资产管理部高级分析师刘东亮认为,资金面偏紧的情况可能持续到明年春节前。

  近期资金面持续紧张的主要原因在于10月份后人民币贬值速度加快,外汇占款下降压力加大,基础货币缺口扩大,央行选择继续通过公开市场操作投放流动性,且央行通过拉长投放期限,事实上提高了投放资金的加权成本,导致货币市场利率水涨船高。

  同时,市场机构对宽松政策的预期已从前三季度的相对乐观转为谨慎保守,再叠加月末、MPA(宏观审慎评估)考核等因素,导致资金面持续偏紧。

  进入10月,央行货币政策在内外因素共同作用下陷入两难。对内需压缩资产价格泡沫、降低市场资金杠杆、防范金融系统风险;对外面临人民币持续贬值的汇率约束压力。因此,央行始终坚持中性稳健的货币政策态度。

  然而,我国当前经济政策重心已明确转向“去杠杆、防风险”,央行在《三季度货币政策执行报告》中也明确指出,下一步政策重心将转向“主动调结构、主动去杠杆、主动防风险”。

  自今年9月开始,央行开始有意识地通过“缩短放长”的公开市场操作,来提高货币市场的利率,货币政策或已由实质稳健转入“非典型紧缩周期”。

  央行降准的必要性上升?

  在去杠杆、防风险的大背景下,大幅度提供流动性的可能性几乎不存在了,资金面偏紧的情况可能持续到明年春节前。

  申万宏源首席宏观分析师李慧勇认为,临近年底人民币贬值预期升温,资本外流压力加剧,而货币政策不会有大动作的背景下,资金面偏紧的局面也难有改善,因此当前资金面趋紧一定程度上也是市场对年底资金紧张担忧的提前反应。

  招商银行资产管理部高级分析师刘东亮认为,公开市场投放无法解决借钱贵的问题,央行如果加大公开市场投放力度,只能解决借到钱的问题,解决不了借钱贵的问题,况且目前央行通过公开市场操作投放流动性的规模也并没有预期中的大,甚至出现阶段性回笼,对市场的心理影响不言而喻。

  因此在刘东亮看来,尽管可能性不大,但央行降准的必要性在上升,如果央行继续坚持不降准,仅通过公开市场操作来进行调节,那么预期资金紧张至少会持续至明年春节前。

  民生证券固收研究负责人李奇霖则表示,一旦风险进一步扩散,流动性较差的资产也难以独善其身。而当此类资产出现抛售压力时,为防止金融机构风险过大、企业融资成本过高,央行或将出台利好政策,刺激债市回暖。


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